备受关注的万科A(行情论坛)（000002，收盘价6.61元）发行公司债，今日终于公告了票面利率，两种债券的票面利率均确定为最低询价利率，其中有担保债券利率确定为5.50%，无担保债券利率确定为7.00%。同时，由于机构投资者认购踊跃，发行人决定超额增发14亿元，增发部分全部面向机构投资者。

公告显示，9月3日和9月4日，发行人和保荐人在网下向机构投资者进行了票面利率询价，根据网下机构投资者询价申购结果，最终确定本期公司债券有担保品种票面利率为5.50%，正好是该品种询价区间5.50%~6.00%的下限；无担保品种票面利率为7.00%，正好是该品种询价区间7.00%~7.50%的下限。

同时，根据机构投资者网下的认购情况，最终确定本期债券无担保品种网上对社会公众投资者预设发行规模为3.75亿元。发行人决定行使无担保品种超额增发权，超额增发14亿元，超额增发的份额全部对网下机构投资者配售。这样，有担保品种为5年期固定利率债券，发行规模为30亿元，无担保品种为5年期固定利率债券，最终发行规模达到上限29亿元，本期万科公司债的总规模达到了59亿元。

公告还表示，万科将按上述票面利率于2008年9月5日~2008年9月8日面向公众投资者网上公开发行。其中，有担保品种网上发行代码为“101688”，简称为“08万科G1”；无担保品种网上发行代码为“101699”，简称为“08万科G2”。此外，万科还将向2008年9月4日收市后登记在册的公司无限售条件A股流通股股东优先配售，有担保品种的申购代码为“070002”，简称为“万科配1”；无担保品种的申购代码为“070092”，简称为“万科配2”；于2008年9月5日~9月9日面向机构投资者网下发行。配售的债券数量上限为根据A股股数按100：0.0318（有担保品种）、100：0.0239（无担保品种）的比例进行计算的结果。

分析人士指出，在当前的市场背景下，股市的风险非常大，而公司债券具有较高的收益率，而且可以在二级市场上交易，是稳健型投资者的较好选择。

　　“这次的价格涨幅是一个合理的幅度。从接触到的客户来看，市场的反应还是非常正面、良好的，”潘石屹继续回应说，“请不要为我们摔下来担心。”

潘石屹太惹眼了，犹如股市惨绿之中的一个涨停板。楼市一片低迷，三里屯SOHO热卖50多亿，潘石屹还逆市涨价。

SOHO中国(HK.0410)董事长潘石屹宣布，旗下在售项目从9月1日开始全面提价。据记者了解，SOHO中国目前只有三里屯SOHO和SOHO北京公馆两个项目在售，其中SOHO北京公馆约上涨1%，三里屯SOHO涨幅约5％。

涨价还打折？

有传闻称，北京市有关部门此前曾给潘石屹打过招呼，让他不要涨价，即使涨价也别公开说出来。采访中，潘石屹首先强调，“没有任何部门，也没有任何领导给我们打招呼，不让我们涨价。”

在潘石屹看来，此次提价只是销售过程中的常规提价而已。“三里屯SOHO之前已经几次提价。”可能连他自己也没想到此次涨价会引发如此大的风波。

据了解，此次公寓、商铺、写字楼的涨价幅度各有不同，商铺比写字楼的涨幅大，写字楼比公寓的涨幅大；公寓中，小户型、销售慢的涨价幅度很小。

潘石屹认为，现在都说房地产在降价，这与国家权威机构国家发改委和国家统计局得到的数据有所不同。从国家权威机构的数据看，全国1－7月份，绝大多数城市的房价是上涨的。“并不是SOHO中国一家的房子在涨价。”

潘石屹甚至试图用“市场经济”来为自己的涨价寻找理论基础。“在市场经济中，其实最可怕的就是整齐划一，没有平衡。一个市场中有人看涨，有人看跌，有人买多，有人买空，这才是正常的市场。”

一波未平，一波又起。正当潘石屹疲于应对涨价拷问时，媒体又曝出，其三里屯SOHO项目不但没涨价，反而给了各种优惠，一次性付款可打9.4折，银行贷款可打9.8折，还有额外开盘优惠。

涨价似乎成了噱头

潘石屹对此种传闻的来源表示质疑，甚至一口气提供了包括投资者关系部、推广部和市场部三个部门的咨询电话，以否认“不涨反降”的传言。

“这是对我们销售价格体系不太了解造成的误解。我们的销售价格向来都是：建设期内付款为100%，一次性付款为94%(9.4折)，按揭贷款为98%(9.8折)。”潘石屹认为，这是公司充分考虑资金时间价值后做出的决定，这种价格体系与涨价不涨价没有关系，“多少年来，我们所有的项目都执行着这样一个价格体系，一直没有发生变化。”

潘石屹透露，在公司管理中，定价的权利不属于销售人员，“任何以打折销售或其他方式欺骗顾客的行为，都会受到公司严厉的处罚。”

为何9月1日正式涨价日，SOHO中国全体售楼人员却在休假？潘石屹解释说，SOHO中国每年安排的员工休假，是公司多少年以来坚持的一项长期制度，绝大多数部门都安排在8月份休假，9月1日恰好是售楼员季度休假日。“这次市场部和销售部门全体员工的休假与这次涨价没有任何关系。”

“最大的表扬是来自市场的表扬”

潘石屹的涨价恰逢王石的降价，于是，有关SOHO中国和万科的褒贬之论也不绝于耳，万科受到表扬，SOHO中国则广受批评。

“万科和SOHO中国的产品是完全不同的。万科的绝大多数产品是普通住宅，一般都在城市郊区，而SOHO中国从四年前就决定以商业和写字楼开发为主。从地段上来说，SOHO中国集中在城市最繁华的地段开发。”潘石屹认为，两个企业的产品没有可比性，双方在发展的战略和经营方向上也有很大的不同。“至于哪一家房地产开发商的模式和他们的战略更有借鉴性，这得靠市场去检验。”

潘石屹表示，对SOHO中国的产品和SOHO中国的房子来说，最大的表扬是来自市场的表扬，产品是否得到了客户的认可，公司的战略是否经得起市场的检验，公司是否在健康发展。“企业家的重要职责就是根据市场的变化调整商品的价格。”

有人说，潘石屹逆市涨价是在铤而走险，是在走钢丝，摔下来会很难看。

潘石屹回答说，公司总是从市场出发，从企业微观的角度去分析，宏观上的大数据只是参考。“我们继续看好中国经济和奥运后北京房地产市场。”

“这次的价格涨幅是一个合理的幅度。从接触到的客户来看，市场的反应还是非常正面、良好的，”潘石屹继续回应说，“请不要为我们摔下来担心。”

然而，有业内人士仍然提醒，潘石屹也不是没有误判的可能，一些外资暂时退出商业楼宇项目，说明市场判断存在分歧。一旦失误，市场会有最严厉的惩罚。 （21世纪经济报道） (本文来源：南方网 )

上海，这个中国房价的最后堡垒可能在7月已经被市场攻陷。

一家权威市场研究机构通过对上海官方的“网上房地产”楼盘数据进行统计分析，发现7月份上海商品住宅新盘成交面积同比下降69％，环比下降32％，月成交均价环比下降24％。

这家机构据此形成的报告特别指出，尽管存在偶发因素，但是这个24％的跌幅，已是2005年7月以来上海房价最大环比跌幅，也是这三年新一轮调控以来的最大跌幅。

统计显示，7月，上海19个区域的楼市成交表上一片“绿意”。成交面积同比无一区增长，降幅高达八成以上者有普陀（-90％）、虹口（-90％）、黄浦（-88％）、杨浦（-87％）和闵行（-85％）等五个之前重要的住宅供应区。

而8月份，根据上海佑威房地产研究中心数据，虽然平均成交价格环比小幅回升，但成交量仍然持续低迷，同比降幅近70％。

与此同时，整个长三角的楼市僵局也开始打破。7月份，上海、南京、杭州、南昌的商品住宅成交量同比降幅分别高达68％、47％、58％和58％。业内称，下半年整体市场疲软几成定局。 （上海证券报）

网易财经：9月5日，沪指开盘直接跌破前期历史大顶2245点，重要心理支撑位一触即破，熊市特征一览无余。     究竟跌破2245点之后大盘会有技术反弹，还是指数将马不停蹄地一泻千里？各大机构看法不一，但主流的观点是：2245附近会有反弹但不持久，投机者要慎重。

历史上的三次2245      大顶真能成大底？

2001：大顶若只如初见     1999年5月19日，人民日报发表社论，指出中国股市会有很大发展，大盘就此狂飙，成就了历史上的“5·19”行情。2001年6月14日上证指数推高到了2245点的历史最高点。     从1990年底到2001年，中国股市终于出现历史上第一轮清晰的牛市，可谓真正的“十年磨一剑”，因此其峰值2245点也被视作一个最重要的心理点位。   2006：醉里挑灯看盘     2001年6月14日上证指数被推高到2245点的历史最高点之后便开始掉头向下，股市进入长达五年的漫漫熊市。经过了998的历史最低点，直到2005年底，在股权分置改革的刺激之下，市场再次出现启动迹象。之后上证指数在一年的时间之内收复全部失地，并于2006年12月一举突破历史高点2245.自此之后中国人民亲眼见证了一轮从未有过的波澜壮阔的行情。   2008：梦里跌幅知多少     从2007年10月6124点峰值到2245点重要支撑位跌破，中国股民既有幸见证了一波最大的牛市之后，也亲历了一波最大熊市带来的痛苦。2245附近是有支撑还是会破位向下成为广大股民关注的焦点所在。

网易财经调查 重要关口2245已经跌破 你会如何操作？ 短期底 一到就抄 反弹就跑 长线大底 长期投资可以介入了 一捅就破 再等等真正底部的到来吧 不趟股市这混水 你说是地下室我也不抄 【投票结果】

A股历史上的七次牛市转折点以及两次2245点

目前A股估值比较      到底了吗？

2245到底是不是底，估值是关键。在此网易财经搜集了历史大底“998”时期市场的各项指标与目前市场相比，同时将目前国内市场与国际估值进行横向对比，希望对投资者有所启示。 “998”时期市场与目前情况对比 情况对比 “998”时期 （截至05年6月16日） 目前情况 （截至08年9月2日） 跌幅及市值     01年6月至05年6月，从2245到998点，沪指暴跌55%。而两市市值从18866亿减少到9900亿，降幅过半。[详细]     07年10月16日到08年9月2日，8个月深沪两市市值大跌近半：从32.71万亿减少到15万亿左右，近18万亿元财富人间蒸发。 破发情况     48家中小板公司有28家跌破发行价 比例接近60%。[详细]     40只股票破发，1元股票重出江湖[详细] 破净情况     截至05年6月16日收盘，共有176只股票跌破净资产。[详细]     截至08年9月1日收盘，共有33只股票跌破净资产。[详细] 均价 4.71元 8.18元 市盈率 13.66倍。[详细] 18倍 [详细] 成交量对比     顶峰时平均超过150亿的成交额，低迷时只有30-40亿的成交额，低迷时期占顶峰时期的20%-30%。     顶峰时平均超过1500亿的成交额，近期成交额已经萎缩到400亿-500亿之间，近期成交额也是占顶峰时期的20%-30%。 对政策反应 麻木     1、允许基金公司用股票质押融资；2、加大社保基金入市力度；3、增加QFII投资额度；4、取消政府对国有企业投资股市限制； 1、完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度；2、证监会连批新基金救市；3、简化回购审批程序 进一步完善分红制度；4、多渠道引导长期机构入市 PE低于998点水平的14个行业 目前A股市场与全球其他股市对比 情况对比 最低市盈率 此轮熊市跌幅 上证综指 19倍 2007年10月16日至2008年9月2日 下跌幅度：63.15% 标普500     15.71倍 2007年10月10日至2008年9月2日 下跌幅度：17.31% 恒生指数     5.57倍 2007年10月30日至2008年9月2日 下跌幅度：35.61% 日经指数 15.18倍 2007年2月26日至2008年9月2日  下跌幅度：30.21%

专家解读          2245破位意味反弹来了？

谢百三：2245破位在预料之中 　　2245作为四年熊市大顶作为重大技术阻力一旦突破理应成为新一轮牛市回调支撑。历史上台湾股市从680-12000的牛市每一波回调，都是在前一波高点获支撑。但我们现在6124以来的调整不是牛市，所以2245破位是预料之中的。 文国庆:2245破位意味反弹来了 　　9月15日左右可能是反弹启动的时间之窗。股改已经失败，股改前后除了大小非解禁，市场没有什么改变。 曹卫东：破2245才可能产生机会 　　从股票市场角度看，这种恐慌性的杀跌才有比较大的反弹机会出现。我前段时间提到本月中旬左右可能存在一个有操作意义的反弹行情。现在来看，这种可能性加大了。 老法师：2245点被破 意味着股改牛市结束 　　股改催生的牛市是在征服了2245点这个上轮牛市的最高点之后，才真正成为了新一轮的牛市，否则只能算股改反弹。所以，2245点如果被破，就意味着股改牛市的结束。因此，一些做多力量试图保卫这一点位，这才出现了盘中的拉锯战。

机构辩论台          2245点附近到底有没有反弹？

2245有反弹 把握机会 目前2266有人支持 方正证券 大盘或将在2245点受到强支撑 　　从昨日跌幅居前的股票看，高价股的补跌趋势还没有减缓迹象，价格向价值的回归已成必然。而大盘短线下跌幅度也将受到制约，大盘或将在2245点受到强支撑，因为那是股权分置改革成功与否的分水岭，多方或许在2245点派重兵防守。 国泰君安 底部不低于2245 反弹有两种可能 　　未来1-2个月，市场在对宏观政策放松的信心支持下进入弱势震荡，底部不低于2245，高点不超过2600，短期投机者和热钱撤离但基金和其他长线投资者入市建仓。市场阶段底部逐渐形成，随着宏观政策的放松，市场对未来的宏观经济预期发生改变，构成反弹。 　　在热钱撤离，市场政策预期落空、宏观经济恶化和奥运结束的情况下市场在未来1-2个月继续趋势性下跌，以至出现超跌。在这种情景下，即使基本面没有重大好转，也会出现超跌反弹，如果宏观政策出现较大放松，则反弹力度较大。【详细】 长城证券 大盘跌至2245点附近会有反弹 　　长城证券首席分析师张勇认为，本周是最大一次单周解禁高潮，其中宝钢股份(600019)18日解禁119亿股限售股，占本周解禁总数的63．0％，引起市场新一轮恐慌性抛售。下一个支撑位在沪综指2245点，大盘跌至2245点附近会有反弹，但反弹的高度和力度均有限。中线大盘或向2000点一线寻求支撑。 平安证券 2245有支撑 调整完毕需一年 　　平安证券投资策略部罗晓鸣表示，股市有自身内在的运行规律，政策利好也改变不了市场固有的运行趋势，昨日市场破位下行主要是调整没有到位。罗晓鸣认为，昨日沪综指最低探至2318点，短期大盘调整目标差不多了，前期大盘顶部沪综指2245点应有支撑。本周末或下周初将见一个阶段性低点。而中长期底部可能在沪综指2000点附近，调整时间可能需要一年左右。 目前有875人支持 2245不堪一击 不介入 申银万国 2245点面临直接考验 　　周二行情有惯性下跌，进入2250-2300点区间，并直接考验2001年牛市高点2245点的支撑。不过由于短线下跌过急，下半周将有反弹出现，力度强于上周同期。 由于短线杀伤力巨大，市场跌幅过猛，因此行情在下半周有望出现超跌反弹，而且相比较于上周四根十字星式的企稳，本周的反弹会相对有力，因为上周反弹过于逼近2500点，缺乏上行空间，而本周是先破后立，相对空间较大，所以继续下跌后短线有超跌反弹机会。【详细】 中信建投 大小非将大盘打向2245点 股改牛市推倒重来 　　中信建投证券策略分析师陈详生表示，对于未来庞大的大小非解禁数量,根本不可能有资金能够承接。根据他的统计，目前已经解禁的大小非数量仅仅占到全部解禁数量比例的22%，而这已经导致大盘暴跌至2300点附近，还有约80%的大小非将在未来解禁，这对大盘带来的冲击难以想象。 陈祥生表示，他与一些大小非沟通后发现，大小非的减持意愿非常强烈。由于他们的利润非常丰厚，很多大小非的成本已经回到了零以下，即使跌到1000点减持他们也是获利。证监会希望大小非持股，这很不现实。 现在经济形势不好，产业资本也很缺乏资金，他们肯定会进行套现。”上海证券策略分析师屠骏认为，上市公司业绩增速下滑，盈利预期变差，产业资本如果现在不套现，明年可能卖得更低。【详细】 信达证券 未来大盘难以出现大幅反弹 　　信达证券表示，从盘面观察，个股行情逐步活跃，从8月11日至14日，涨停的个股逐步增多，跌停的个股明显减少。但是，市场热点的板块效应并不明显。8月14日国金证券继续大幅上涨，而国元证券、海通证券反而下跌；招商地产大幅反弹，但是万科等多数地产股表现不佳。总体来看，主流品种中国石油、宝钢股份、上海汽车等蓝筹龙头表现平平，这意味着未来大盘也难以出现大幅反弹。

前期牛市高点2245终于已破，乐观者认为大底已到，至少可以抢个反弹；悲观者则感觉大跌的深渊已经望不到尽头。有业内人士大胆断言：2245点被破，意味着股改牛市结束。     回过头来看，股改造成的这波牛市之所以如此波澜壮阔，很大程度上是由被股市赚钱效应吸引进来的广大新股民推波助澜所致。6000点到2000点，市场心态早已由赚多少钱转为何时能解套，但解套似乎并无时间表。     不管如何，07-08年中国股市这波史无前例的大行情中的无数酸甜苦辣，已经给中国股民上了最生动的一课。

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连心 的 午评：跌下去还会再拉起来

昨夜美股暴跌，令我们a股作恶多端的主力采取跳空低开的方式破掉2245点，完成了两个目的，第一再度震慑了弱势群体，令其将筹码拱手相送，第二，令试图破2245点入场抄底的资金不敢与其抢筹。我们看到早盘市场在下破2200点的过程中，出现了巨量的换手，而指数却跌不下去反而逐步回升。开盘的点位敢于接盘的毫无疑问是掌控大盘命运的主力资金，而截至早盘收盘，主力资金处于持平或微利的状态。

来看大盘，今日下跌并未使得前期较为活跃的低价股创出新低，那么这个下跌就不可怕，而对于多数个股来讲，只是提供给投资者一个低买的机会。由沪指分时走势来看，主力前期买入点位在2270一带，而早盘依然出现了大举买入迹象，由盘面提示给我们的信息，可以看出早盘的下跌目的性较强，因此主力在刻意压制大盘，完成低买任务后，则会再度放量将大盘拉起来。

 

 

 

 

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别无二人 的 2245点先破后立是兵家上策！

就在大家尚在猜测市场会也何种方式砸穿2245点时，会用多久时间砸穿2245点时，原来发现自己确实是显得多情了，原来根本就不用那么复杂，管理层拿起手指头，就那么轻轻一捅，2245点就土崩瓦解了，高！实在是高啊！

 沪深证券交易所分别颁布了《股票上市规则(2008年修订稿)》，并于10月1日起正式生效，为适应全流通市场发展的需要，对于在发行人刊登首次公开发行股票招股说明书前十二个月内以增资扩股方式认购股份的持有人，要求其承诺不予转让的期限由36个月缩短至12个月。

  短期来看，这则消息委实让市场不明就里，普遍会被解读为给大小非让路，因此我们看到了今日股指就直接低开在了形同虚设的2245点之下！

  其实，我们应该明白，现在管理层在明白“救市”不如“治市”后，最近一直都是在围绕市场“建制”上下功夫，及时全流通本就是应有之意。又何惧之有呢？即便从10月1日算起，则新股上市后被锁定的“新时代大小非”解禁也到了09年10月以后了，到那时则“老时代大小非”问题恐怕早已经解决得七七八八了，庞然大物如果都能吞下去，何足再来一两只鸡鸭鱼肉呢？

  如果再乐观地分析一下，该规则无疑就是为创业板推出再次铺平道路！因此我们再次看到创投概念股000938紫光股份，000532力合股份等则明显兴奋起来！

  话再说回来，2245点被破似乎早就是题中之意，我在前面文章中一再提示，兵家讲究不破不立，而基金的全力砸盘也为的是颠覆“股改是中国股市一次成功改革典范”之荣誉评价！现如今，2245点被空方一击得手，则管理层真能熟视无睹乎？那我只能说，心理素质真是太强了！

  其实大家之所以在意2245点，与其说2245点是一道支撑线，倒不如说是因为2245点是一面旗帜！是我们究竟应该如何评价中国所进行的轰轰烈烈的股改，如何评价中国始于05年底的持续两年的超级牛市，难道所有一切都是一场空？这也难免为之滑稽！也难免为中国投资者感到悲哀！

  从技术角度而言，大盘在跌穿2284点250周线后，除了2245点，大家实在找不到还有其他理想支撑，从投资心理来讲，01年6月14日的2245点，05年6月6日的998点，08年8月19日的2284点都具有极强的心理意义，而之所以关注2245点的得手更主要反应了市场对大盘大跌的心理接受程度！

  事实上，说白了，在股市引进不少庞大的权重股后，市场估值已经与以前大相径庭，股指早已经被涂改得面目全非，现在的2245点，具体对应当时的多少点，确实很难定论！

  但是，我们不希望股市一味沦陷！这是所有心理健康的股市参与者共同的心愿！在退回2245点之后，或许各方包括管理层才能真正冷静下来，思考下一步该何去何从？而市场主力也能更好的厉兵秣马，来日再度收复河山！

  总而言之，言而总之，2245点是一定要破的！而在经过本周的最后砸盘后，很多东西已经尘埃落定，积极反思才是正道！在经过无数次期待与失望后，市场会迎来新的挑战与机遇！相信跌破2245点不是坏事，股市一定也不会让所谓“股市会跌到2000点，1800点”论得逞！要知道，空方已经到了山穷水尽之时！

2245点先破后立是兵家上策！

 

• 　　在影响市场运行的多方面因素没有出现变化之前，不时出现在盘中的下跌抵抗并不能有效改变市场总体震荡下行的格局，低点不断下移仍是近期的主要趋势

【策略研究快报】

研究机构	大盘观点和投资策略
银河证券	经过前几天连续的弱势震荡后，市场呈现难得的活跃局面。虽然权重股表现平平，但是部分中小盘股交投比较积极，纺织服装、餐饮旅游等板块的个股过去几天的整体涨幅超过2%，资金的参与热情有所增加。从资金供求上来看，招商证券IPO、新兴铸管再融资上会会给市场造成一定的压力，短期内市场的基本格局不会发生太大变化，部分积极的投资者可适当关注前期的超跌中小盘个股。
国泰君安	在目前经济仍在下行的大背景下，盈利预期明确、增长稳定，而非股价最便宜的公司，应该可以得到市场更多的认同。我们认为，在基础消费、医药、电信设备、电力设备等行业中，存在这样的个股机会。
天相投顾	在全流通的背景下，市场对外资并购充满了戒备，目前市场整体估值又较低因此这一收购短期内刺激民族品牌饮料的估值。但是青岛啤酒这样的百年品牌最终还是难敌市场估值的下滑，数次封于跌停。我们认为市场对部分个股的估值已经降到了十分有吸引力的区域，对长期价值投资者而言，市场机会越来越多了。
东方证券	今日A 股市场面临较大的不确定性。昨日外围股市受到低于预期经济数据的影响，出现了大幅的下跌，其中美国和法国股市主要股指的跌幅均超过3%，前期的策略报告中我们也指出目前A 股市场处于双重的风险暴露之中，处于弱势中的A 股市场今日或将出现较大的波动，建议投资者注意风险。
海通证券	尽管我国CPI 增幅自今年5 月份以来的连续回落，以及全球石油价格自今年7 月份以来的大幅调整，可能使得今年第四季度我国PPI 增幅也开始下行，并使得市场对货币政策紧缩力度变化的预期趋于适度放松。但值得提醒的是，鉴于市场对美国经济何时能够复苏、我国房价会否出现普遍性显著调整、及A 股公司2009 年总体业绩增速等重大因素预期依然欠明朗。因此，我们认为9 月份A 股市场仍然可能延续中性偏弱运行格局，且市场结构性机会与结构性风险同时存在。
光大证券	尽管在主流权重股出现调整的时候，众多的累积巨大跌幅的低价股在近几个交易日出现了明显的技术性反弹，但我们认为，在影响市场运行的多方面因素没有出现变化之前，不时出现在盘中的下跌抵抗并不能有效改变市场总体震荡下行的格局，低点不断下移仍是近期的主要趋势。
兴业证券	A 股市场可能会继续收到宏观经济和海外股市的负面影响，而缺乏系统性大机会，甚至不排除进一步探底。但是，基于估值水平趋于合理，加上对调控政策的乐观预期，结构性博弈的机会和中长期的价值投资机会也随之增多。

【行业研究快报】

研究机构	行业名称	分析理由和结论	重点公司推荐
银河证券	煤炭行业	我们预计未来一段时期，煤炭价格会有所震荡，但是今明两年煤炭价格保持高位运行是我们的基本判断，2008 年煤炭公司业绩将有明显的提升已成定局，2009 年煤炭上市公司业绩依然比较乐观。如果大盘出现反弹，煤炭股必然会成为投资者追捧的对象。
天相投顾	房地产	虽然下半年房地产板块整体性机会不大，我们认为今后有三类公司值得关注：第一类公司，行业龙头，它们是未来房地产行业的领跑者，以万科A、保利地产为代表；第二类公司，产品较为稀缺、受行业调整影响较小、面对的有效需求旺盛，以华发股份、招商地产、华侨城A为代表；第三类，具有明确资产注入预期的公司，如华侨城A、中粮地产。
中金公司	煤炭股	近期国内煤炭公司股价出现大幅回落。2008年7月1日～9月3日，煤炭指数大约下跌了41.27%，而同期沪深300指数下跌了19.55%。我们认为主要是由于国际油价回落和国际煤炭公司股价回落，以及国内钢材价格回落引发对下游需求的担心。我们认为，四季度冬季取暖用煤会带动煤炭现货价格走高，而明年煤价保持高位波动的可能性较大，但是2010年煤炭面临供过于求的压力。因此，我们预计四季度煤价的再度走强可能使得煤炭股反弹，但是对于煤炭股的中期走势持谨慎的态度
安信证券	有色金属	短期整个有色金属板块仍将表现低迷，等待宏观和行业基本面的催化剂出现。维持行业“同步大市-A”投资评级。目前来看，唯有深加工行业的估值水平已基本接近周期底部，预计股价继续下跌空间有限。其中，宝钛股份作为钛行业的龙头企业，受宏观调控影响有限；而今年盈利的停滞不前应是暂时的，并有望随着产能扩张以及出口订单的执行而得到改善。目前公司2008 年的动态市盈率15x 和市净率1.9x，均为历史最低点。我们维持公司“买入-B”的投资评级。	神火股份 江西铜业 中金岭南
国泰君安	造纸行业	2008 年中期造纸行业（20 家纸业公司）营业总收入同比增长30.5%，属于母公司股东净利润同比增长75.2%，其增速高于上半年全部上市公司（1619 家）营业收入27.98%与净利润16.04%的增长，其全面摊薄每股收益0.224 元与全部上市公司0.233 的基本收益应基本相当。我们认为纸业上市公司08 年全年业绩增速应在50%左右，远高于全部上市公司的业绩增长水平，在年内我们对纸业行业指数超越大盘指数抱有信心，因此继续维持行业的“增持”评级。

【公司研究快报】

公司	券商名称	论分析理由和结
仁和药业（600750）	银河证券	在不考虑资产注入的情况下，预计2008、2009 年营业收入分别为8.57、9.50 亿元，EPS分别为0.25、0.28 元，按2008 年9 月3 日收盘价7.31 元计算，2008、2009 年预测市盈率分别为29.24、26.11倍，参照医药行业估值水平，目前公司的估值已经到位。但由于资产注入对公司的业绩有重大影响，而资产注入的项目、具体方式和时间表尚未最终确定，所以我们暂不评级，保持对公司的关注。
格力电器（000651）	广发证券	公司拥有优异的运营模式和足够的财务资源稳健的财务是企业在产业调整中生存、发展的基础。历经14年来产业多种因素的考验，格力的利润保持稳健增长，这主要得益于公司特殊的运营模式和财务资源。以12.52亿股本计算，2008-2010 年公司 EPS 预计为1.44元、1.65 元和1.97元。给予公司2008 年动态市盈率20倍，动态市净率4.0倍，未来一年公司每股合理价格区间为21.17-28.80元，取中值为每股合理价值24.99元。当前股价15.82元，给予“买入”评级
中联重科 （000157）	国信证券	收购助推跨越式发展，国内工程机械领先者向世界级龙头迈进。08 年预测业绩计算，对应收购PE分别为16倍、11倍，如按3.755亿欧元全部股权对价计算，对应07、08年收购PE分别为22倍、15.87倍。虽然收购PE并不比国内工程机械板块市场估值低，但考虑控制权的溢价，我们认为这个收购价格仍在合理范围。维持盈利预测及“谨慎推荐”评级。
航天电器（002025）	国泰君安	军民两条业务线布局，民品成为发展关键。展望公司的产业布局，将呈现军民两块业务共同发展的格局。公司的业绩变动很大程度上将取决于民品业务的推动速度。经过了过去两年的调整，我们相信公司自08 年始进入了一个新的业务发展阶段。预计2008-2010 年销售收入分别为4.99亿、6.70 亿、8.70亿，归属于母公司所有者的净利润分别为1.09 亿、1.51 亿、1.93 亿，对应EPS 分别为0.33元、0.46 元、0.59 元，未来三年复合增长率为34.49%。给予增持的评级，维持13.70 元的目标价，对应09 年29.78倍PE。
保利地产 （000024）	东方证券	保利地产8 月份的销售情况略低于我们的预期，1～8 月公司实现销售金额完成公司08 年全年计划约54％。公司8月份销售均价约为6463 元，是今年以来销售均价较低的月度。截至08年8 月，公司可结算金额达到246.5 亿元，到达07 年结算收入的332.69％。我们初步预计保利地产08年EPS1.20 元，目前08 年动态PE 约为11.9 倍，由于公司在行业中的龙头地位和未来业绩增长具有较强的确定性，我们考虑给予保利地产“买入”评级。
山东高速（600350）	兴业证券	公司有望通过不断收购路产发展壮大，成为山东高速公路网的运营者，形成规模效益，获得超额收益。给予推荐评级。公司当前股价已有较高安全边际，我们预计公司08、09、10 年的EPS 分别为0.45、0.53、0.60 元，业绩增长确定，内涵与外延成长兼具。
长安汽车（000625）	天相投顾	作为公司最主要的收益来源，长安福特马自达汽车的累计销量符合我们的预期。我们认为，长安福特马自达汽车销量增速环比下滑主要有三个原因：（1）汽车行业增速周期性下滑；（2）第3季度的销售淡季；（3）细分产品领域的市场竞争非常激烈，产品不具有明显优势。我们已经在盈利预测中考虑了上述因素，为此，维持08、09年的EPS分别为0.341元、0.454元，动态市盈率分别为12.10、9.09倍，维持增持的投资评级。

(本文来源：网易财经 )

• 　　对长线价值投资者来说，2245点的失守也是一种诱惑，意味着自己可以进场拣金光闪闪的黄金了，而且价格出奇的便宜

作为上上一轮牛市的最高点，2245点被市场寄予了众多的含义，其中之一便是，它亦是上一轮牛市的起点。而当2008年股指一路狂跌至此时，昨日市场在2245点之上展开了四次抵抗，2245点屡次转危为安，于是一些投资者认为股市的"马其诺防线"将在此构建。于是出现了：游资奋勇抄底、一批超跌个股带量上涨。一时间，2245点看似充满了机会。那么，这里果真是市场的底线吗，这一点位又是否真的充满诱惑呢？

2245点再现神奇逆转 沪指结束三连阴

昨日大盘走出了探底回升行情，盘中沪指一度下探至2249.12点，再次逼近2245点关口，这已是大盘第四次对2245点即2001年牛市顶点发起冲击了。然而，大盘又一次上演了神奇逆转，在该点位上方获得支撑并展开反弹，最终沪指翻红收于2277.41点，结束了本周以来的三连阴。由此看来，作为股改成功标志的2245点，多方不愿轻易弃守。

早在上月19日，大盘就第一次开始考验2245点的支撑了，当时沪指在经过前一日的大跌后，低开后继续下探，一度跌至2284.58点便开始反攻，最终以1.06%的涨幅收红，上演了第一次逆转。并且，在随后的20日，两市出现了放量井喷大涨，涨幅均超过7%，致使当时整个市场认为大级别反弹将要来临，2245点是个阶段性底部。

本周大盘上演了三连阴，重新开始冲击2245点的支撑位。周一沪指大跌3.01%，周二顺势低开，重新跌回2284点，第二次冲击2245点，最终未果收在2300点以上；周三，沪指在煤炭股的领跌下，盘中创出2248.07点的新低，离2245点仅一步之遥，然而尾盘又一次出现回升，拒绝跌穿2245点；昨日，大盘发起第四次冲击，下探至2249.12点再度逼近2245点，然而神奇逆转再次上演，有色金属、电力和新能源等板块发起反攻，带领股指反弹并接近2300点，最终收红结束三连阴。大盘四次冲击2245点，均过家门而不入，显示出该点位确实有一定的支撑。

市场诱惑 游资狂拉超跌股

随着股指兵临2245点附近，尽管市场依然有基金重仓股的轮番杀跌，但市场的整体天气却似乎有所转暖。在最近几个交易日中，个股涨多跌少，尤其是一些超跌个股甚至展开了凌厉的上涨攻势。2245点，个股有机会了吗？

杭萧钢构6天涨60%

2007年初搅动证券市场的大妖股杭萧钢构近期重新成为了市场的焦点。该股在最近的6个交易日中连续上涨，期间最大涨幅超过60%，更有连拉四个涨停的强势表现。

杭萧钢构是上轮牛市最出名的股票之一，该股一度是大牛股的代名词--短短半年多时间里，股价上涨超过10倍，随着大牛市的急转之下，杭萧钢构也未能幸免，其股价从最高点31.58元一路狂跌，到今年8月27日最低仅为4.11元，较最高点跌去了86.98%。或许是否极泰来，在创出4.11元的调整新低后，杭萧钢构近期突然走强。8月28日，该股小幅上涨1.3%，8月29日，开始了涨停表演，在随后的三个交易日中，天天以涨停价收盘，到昨天最高涨至7.1元，6个交易日中的最大涨幅超过60%。

游资奋勇抄底预示绝地反弹？

同杭萧钢构的走势相似，近期有不少超跌股开始走强。中小板中的红宝丽在近一个月中走势独立于大盘，且成交明显放大；海立股份放量上涨，涨幅超过30%。值得注意的是，该股启动的时刻正是在大盘首次考验2245点之时。2245点附近，超跌股成为了市场反弹的急先锋。

成交公开信息显示这些超跌个股的上涨均是游资所为。以杭萧钢构为例，在8月29日到9月1日期间，参与的大资金均出现在证券营业部。业内人士称，这样的手法往往是游资参与的特征，而在今年来的数次反弹行情中，游资往往都是短炒一把，随后迅速撤离，留下中小投资者在高位接盘。因此，游资的炒作，很难真正对市场的人气形成逆转，市场的反弹乃至反转也不会由此而发。

地量再现 何来护盘资金

昨天是第四次在2245点附近转危为安，一些投资者认为，2245点是市场的底线，护盘资金已经在动手了。然而，昨天两市成交却再创地量，地量之下，何来护盘资金呢？

昨天，上海市场仅成交265亿元，刷新了9月2日创下的21个月来的成交地量；而深圳市场同样成交低迷，123亿元的成交水平，仅比9月2日的地量高2亿元。市场历来有"地量必见地价"的说法，而盘面上股指几度不破2245点也似乎证明了，这一点位附近有着较强的支撑。

然而，分析人士却认为，地量并不能成为当前市场立刻见底的理由。首先应该承认的是，地量在一定程度上说明了短期市场空方杀跌能量的萎缩，尤其是在基金重仓股的大幅杀跌之后。其次，投资者应该注意的是，地量同样说明了，场外资金目前对于市场的态度依旧十分谨慎。尤其是，目前每天的成交量组成中，中小散户贡献的比例明显偏多一些。流入市场的资金很少，更不用说什么护盘资金了，这顶多是市场存量资金的自救行为。悲观的分析人士甚至认为，在熊市格局下，一般而言大盘见地量之后就会很快面临一个再创新低的动作，而有时是地量之后还有地量，地价之后还有地价。

坚守两元 名副其实的"一元股"迟迟不现

部分个股在向"一元股"发起冲击。而领头的便是*ST梅雁、*ST厦华和*ST夏新这三只个股，它们的股价一直在两元附近徘徊，离加入"一元股"行列仅有几分钱的距离，此前，*ST梅雁和*ST厦华盘中都分别跌破过两元的股价，只是尾盘又顽强地收在了两元之上，导致名副其实的"一元股"迟迟没有出现。

B股市场早已出现"一元股"

A股市场首只一元股产生于2004年，ST银广夏因为巨额造假股价飞流直下，当年6月28日报收于1.95元，纪录就此产生。而到了2005年1月份，沪深市场的1元股竟然多达百余只。经过去年牛市"一元股"销声匿迹，而如今*ST梅雁、*ST厦华和*ST夏新在两元附近蠢蠢欲动，昨日分别收于2.03元、2.04元和2.05元。

B股已先于A股进入了"一元股"时代。如沪市B股中股价最低的*ST二纺B，上月19日报收于0.212美元，折合人民币1.436元。而深市B股更是出现了跌破1元的"仙股"。如ST中华B报收在1.1港元，按照最新的汇率计算，折合人民币0.964元。

"一元股"重现或是必然

除了*ST梅雁、*ST厦华和*ST夏新以外，目前A股的二元股还有60余只。尽管目前个股价格已经非常低，二元股三元股也不断扩容，但低价并不等于地价，市场短期内反转的可能性极小，可能仍会向下探寻估值大底，因此"一元股"可能会大批涌现。

另有市场人士表示，"一元股"的出现并不意味着市场已经到底或者还要继续下跌，这只是股票价值回归过程中必然会出现的一个现象。对于亏损或微利股，未来可能会继续下跌，从而使市场出现更多的"一元股"；而对于有业绩支撑的个股而言，其绝对价格也不会不断创出新低，未来将有望在业绩展露过程中重新得到评估。

轻看2245点

这两天，市场总在2245点之上晃悠，虽说破不破2245点关系并不大，但不少投资者依然相当看重2245点，毕竟那是上上轮牛市的高点。昨日股指止步于2249点且出现了微小的上涨，让许多投资者又心生幻想--有机构在护盘。可瞧那点成交量，就知道上涨纯属假打。大盘顽强站在2245点之上，不过是在此点位多流连点时间，继续忽悠点人而已。但"老熊"本身就显露出对2245点的贪婪，早已张开血盆大口准备一口吞下。毕竟2245点对"老熊"来说，太具有诱惑力了，一旦把它吞下，则是取得决定性胜利的时候，因而2245点是"老熊"倾其所有都要把它拿下的点位。

2245点的失守早已注定，因为天时、地利、人和三方面多方都不占优势。全球经济进入衰退且硬着陆的可能性也在加大，境内的宏观经济形势也相当严峻，这是天时。多方苦苦盼望援军的到来，可得到的却是"大小非解禁流通并不加以过多的限制"；"防止银行违规资金进入股市、楼市"；"股指期货、融资融券推出没有时间表"等的答复，这是地利。至于人和，连多方最坚实的盟友--基金，如今也大规模地撤资离去，它们抵御老熊最有效的战术--抱团取暖，如今也已作鸟兽散了，这是人和。既然三方面都不利于多方，那么熊旗插在2245点之上也应该是意料之中的事了。

既然2245点失守已注定了，何不妨把该点位看轻些--只把它当成寻常的点位而已，何必强加诸多意义在其上呢？虽然在老熊看来，破掉2245点意味着自己的完胜，但它由此背上了包袱，完全可能步入力量衰竭阶段--市场从6124点跌至距2245点只有一步之遥的位置，向下的空间也已严重压缩了。资产不可能一文不值，只要有其自身的价值，那么指数就不可能归零。事实上，随着指数的不断下跌，资产的自身价值就越发凸显出来--许多优质资产的股票，目前的股价已经低于其价值，只是投资者的恐慌情绪使自己失去了判断力。但对于长线投资者来说，此时正是自己忙碌快乐的时候，不然巴菲特不会说出"5亿美元买一只中国股票是一个完美交易"的话。因此，赋予太多意义的2245点，对于老熊来说，是一种诱惑--把熊旗插上，就意味着自己的完胜。而对长线价值投资者来说，2245点的失守也是一种诱惑，意味着自己可以进场拣金光闪闪的黄金了，而且价格出奇的便宜。关键在于你该怎么看！(成都日报 记者 孙强)

2245点金身未破 短期或有大反弹

• 　　目前从股指形态上看十分超跌，如果现在就失守2245点，下跌也不会太多，很有可能破位后反而出现较大反弹。

周四沪深股市上涨，全天波幅进一步收窄，K线为小阳十字星。沪综指涨0.74点报2277点，深综指涨4.3点收631.8点，成交缩小。昨日沪指最低点为2249点，高于周三低点的2248点，午后市场有一波拉升动作，部分资金在赌2245点不破。

2245点每受一次冲击，支撑力度就会变得差一些，但如果冲击次数过多且该点位仍然不破，这种情况下其支撑力度反而会加强，这是个辩证关系。所以多头要么不守，要守就要有始有终，因为如果2245点在屡受支撑的情况下最终还是失守，那么这种“强支撑”失守后的下跌惯性就会变得更大。

目前从股指形态上看十分超跌，如果现在就失守2245点，下跌也不会太多，很有可能破位后反而出现较大反弹。短线客应付这种盘面很简单，接近或下破2245点后立即进场抢反弹，反反复复可以炒作几把，要紧的是每次参与抢反弹的资金应递减。正是基于上述偏技术面的思路，近期笔者屡屡指出2245点有支撑，只是说话的底气越来越弱。

从盘面上看，市场信心有所增强，但股指上涨更多来自于惜售，所以后市反弹空间应有限，操作上仍宜观望。近期汇源果汁被可口可乐出价收购一事引发市场一些惜售心理，但尚不足以刺激太多买家入市。汇源果汁一事只能说明一部分中国龙头企业存在低估现象，并不代表整个股市低估。笔者认为，在全流通及期指早晚推出的大背景下，多数绩差股的下跌空间是深不见底的，这也是近期笔者屡屡呼吁投资者将绩差股换为优质股的原因。

虽然大盘中期预期未必乐观，但短期内出现一些稍大反弹的机会并非完全没有，因为不能排除神秘资金守护2245点的可能。近期舆论方面有那么点“着急”，笔者强烈地感觉到这一点，所以难免会猜测政策护盘的可能性。管理层不止一次说过不以股指为调控目标，但实际上这是套话，其实个个都是看盘高手，十几年来还没有一天不关心股指。

话虽如此，政策面从来就是很神秘的，所以关于国家队救市也仅仅是一种猜测，实战中投资者在任何时候也不能对此过度依赖，应付政策市的合适办法是，平时多多留意这方面信息并注意不过度杀跌即可。

A股出现小型反弹的契机在于技术面和一些不可预测的偶然事件。中级反弹的契机在于一些政策性突发“重大”利好，如以前的降印花税(印花税吧)之类，又如今后可能有的股指期货(专题 论坛)等。出现长线走牛的契机在于股市机制的根本扭转，其中最关键的并非人们谈得最多的“限制大小非”，而是停止通过发新股来制造新的大小非。 (本文来源：每日经济新闻 )

持续地量令人忧虑 2245点成为多方反击新起点?

• 　　星。连续两天守住了所谓的“牛熊分界线”2245点后，冀望该点位成为多方反击新起点的期待开始升温。出现这种走势的概率究竟有多大呢？

　　继前天之后，昨天多方又一次在2249点成功地顶住了空方的进攻并收出缩量小红星。连续两天守住了所谓的“牛熊分界线”2245点后，冀望该点位成为多方反击新起点的期待开始升温。出现这种走势的概率究竟有多大呢？

　　2245点暂获支撑

　　随着本周二盘中再度触及2284点前期低点后，虽然当天收盘于2300点上方，投资者对空方有可能击破2284点已有不祥的预兆。按理说，国际油价连创新低，对于大幅降低国内CPI、PPI预期大有好处。相当长一段时期以来，如何有效抑制以输入性为特征的通胀一直是一个大难题，既然油价持续大跌并导致国际大宗商品期货价格大跌，股市应该上涨甚至大涨。然而周三股市面对这么一个特大利好，不但不涨，反而破位下跌。当天大盘在击破2284点后迅速逼近2245点，最后依靠石化双雄的拉抬，终于在2248点反身向上，以2276点报收。

　　昨天股市是在投资者忐忑不安中运行的，因为上一天收盘点位离2245点只有31点，而且原先总是在低迷时护盘的石化双雄前市频频杀跌，金融板块整体走弱，这些权重股的疲软导致大盘前市就下探到2253点，午后更是探至2249点。耐人寻味的是，前期持续下跌的有色金属、新能源板块在关键时刻挺身而出，钢铁、电力、农业等板块纷纷做多，最终扭转危局，使股指翻红。

　　持续地量令人担忧

　　虽然大盘连续两天守住了2245点，但持续的地量让投资者担心。如果说本周三沪市成交了333亿元、比上一日的266亿元有所增加的话，昨天又创下了地量新记录。而且周三的小幅放量很大程度上是恐慌性的割肉盘所致，属于下跌放量，而昨天股指小涨，再度缩量，量价明显背离。

　　持续地量说明了什么？其一是投资者参与的意愿大大减弱。大盘从6124点跌到2245点附近，跌幅已高达63%，深套者割肉下不了手，想抄底者由于屡买屡套，对价格极为低廉的股票也失去了抄底的欲望；其二是随着大盘逼近2245点，相当多的投资者处于紧张的观望状态中。虽然说大盘下了一个台阶，股价更便宜了，但2245点能否真正守住？一旦发现大盘出现绝地反击，不少投资者很可能会迅速介入；一旦发现2245点将会被击破，不排除会有新的割肉盘蜂拥而出。

　　近两天的持续缩量也表明机构投资者并没有大规模介入，更没有入市抄底的迹象。由此可见，投资者极为看重的2245点并没有受到机构投资者的重视。由于机构在2245点附近依然不作为，仅仅靠市场本身的力量，2245点成为多方防守反击的新起点的可能性明显不大。

　　大盘等待新的变数

　　尽管近来股市连创新低，但我们注意到，有利于大盘向好的积极因素仍在不断累积中。

　　继上周有消息说巴菲特有意购买5亿美元的A股之后，本周又有消息说可口可乐将以超高价收购汇源果汁H股。此举说明，虽然国人还在对我们的股市吹毛求疵，但外资已经充分意识到A股和H股的股价已非常便宜。近日美林宣布上调对中国股市的投资评级，将评级上调为“增持”，认为发动一波反弹只欠某种动力。

　　从A股市场本身看，一是自宣布大股东可以增持上市公司股份以来，已经有多家公司出现大股东增持的现象，估计随着股价持续下跌，跌破净资产的公司增多，股价低于重置成本的情况增多，增持股份的现象将会越来越多；二是近期不少基金重仓股纷纷跳水，这往往是跌势进入后期的一种标志，说明大盘下跌空间有限；三是随着油价大幅下跌，众多煤炭、新能源板块加速下跌。昨天煤炭股已经企稳，新能源龙头 川投能源(行情 股吧)更是封住涨停，表明受利空打击最大的板块止跌，大盘有望企稳。

　　然而，尽管积极因素仍在不断积累中，但期待大盘迅速反身向上显然不太现实，就像美林指出的那样，发动一波反弹还欠“某种动力”，这种动力也许更多的是一种外力。对此，我们殷切期盼着。(世基投资王利敏)

午评：沪指再创新低 盘中跌穿2200

　　2245的遮羞布给拿走了，中石油延续着新低之路，A股在不断刷新自己的世界纪录...

新华网消息：今日两市股指大幅低开，盘中双双创出新低，沪指一度击穿了2200点。个股普跌，其中农业、军工、有色和造纸类股跌幅居前,电力板块强于大势。

网易财经讯：今日沪指开盘跌破2245后，继续快速探底，并跌破2200点，板块个股全线下跌，而*ST厦华、*ST梅雁、*ST夏新同时跌破2元，沦落为“1元股”，中石油也再创新低11.99元。

指数上：上证指数收2222.68点，跌54.73点，成交142.8亿；深证成指收7358.18点，跌115.42点，成交65.3亿。

消息面上：沪深交易所修改股票上市规则，新规将部分股份禁售期缩至一年，给境外公司上市预留空间，取消了相关例行停牌，突出异常警示性停牌和盘中停牌；证监会前主席周正庆表示出台救市政策是政府职责；德银首席经济学家预计中国对欧出口增长明年或陷入停滞，而中国明年的GDP增长则可能因此下降0.7个百分点；证监会特批，招商证券下周一上会，拟发行3.58亿股；由于市场对美国与海外经济增长放缓感到不安，昨日美股大跌，道指跌副接近3％，而国际油价收盘下跌1.46美元，报107.89美元。

盘面上：沪指重心继续下移,成交量有所放大，板块个股全线普跌，创投、传媒、电力和券商类股稍微强于大势,造纸、军工、农业和有色金属类股抛压较重,中石油下跌超3%。

操作上：申银万国认为在中国经济放缓的背景下，目前市场不具备系统性上涨机会，无论个股还是大盘，短期的反弹仅仅是技术修正，市场进入到熊市阴跌阶段。中期大盘仍以向下寻求支撑为主基调，策略上宜保持谨慎观望为主。 而广发证券认为股指开盘的大跌也使空头的渲泻达到极致，多杀多也是在信心尽失之中的寻底过程，但投资者不必在大跌之中过度杀跌，杀跌达到极致也可以诱发短线机会的来临。

策划：2245点已破 抢反弹还是割肉

股吧：全国股民含泪庆祝股指破2245点 进入熊市

【专家解读】

谢百三：2245破位是预料之中的

4日道指暴跌344点，全球股指一片惨绿。在周边市场的巨大压力下，沪指开盘即破掉近日来的"2245支撑位"。虽然4日晚间沪深交易所大面积修改股票上市规则，更加完善了新股上市的规则。这对我国资本市场的长期发展是一个完善的过程，但是无奈市场对这种朦胧的利好并不接受，后市到底如何演绎?

谢百三：2245破位是预料之中的。2245作为四年熊市大顶作为重大技术阻力一旦突破理应成为新一轮牛市回调支撑。历史上台湾股市从680-12000的牛市每一波回调，都是在前一波高点获支撑。但我们现在6124以来的调整不是牛市，所以2245破位是预料之中的。2245破位与美国股市大跌有关，美国次贷危机并未解决、经济并未好转。国内从紧货币政策不提也未取消，民间高利贷利率35-40%。这些都表明，股市调整仍将继续。

曹卫东：破2245才可能产生机会

今天开盘沪指即击穿2245，对此怎么看?后市会怎么继续?

曹卫东：从股票市场角度看，这种恐慌性的杀跌才有比较大的反弹机会出现。我前段时间提到本月中旬左右可能存在一个有操作意义的反弹行情。现在来看，这种可能性加大了。

曹卫东：下周新股招商证券发行后，我们还要继续关注盘面的变化。8月统计局数据的公布也将对行情的运作趋势有一定影响。

文国庆:2245破位意味反弹来了

4日道指暴跌344点，全球股指一片惨绿。在周边市场的巨大压力下，沪指开盘即破掉近日来的"2245支撑位"。虽然4日晚间沪深交易所大面积修改股票上市规则，更加完善了新股上市的规则。这对我国资本市场的长期发展是一个完善的过程，但是无奈市场对这种朦胧的利好并不接受，后市到底如何演绎，首席分析师文国庆先生为广大股民解读市场。

文老师，您好!你对今天盘面怎么看?2245终于破了，什么时候能够迎来真正的反弹?

文国庆：2245破位意味着反弹随时可能发生，9月15日左右可能是反弹启动的时间之窗。股改已经失败，股改前后除了大小非解禁，市场没有什么改变。

【牛博午评】

占豪午评：谁在砸盘？暴跌是机会吗？

今天行情开盘跌破2245毫无疑问。本来该限制的大小非可以更快获得减持了，很搞笑的是这块最重要的改动在“答问”中却不涉及。这真是奥运年，全民推广运动的年代，流行做俯卧撑，然后再开房洗澡。搞笑得很。后市在延续这样的轮回，总有人扮演阶段性的做空力量，它可以来自任何方面。做空后技术反弹，然后再做空。笔者还是那样的观点：一是政策方向改变开始做多；二是技术上早于政策显示大盘见底，趋势开始转向才能做多，但现在还没看到任何迹象。

操作上，暴跌了可适当找一些股票逢低小仓位的玩玩。其实这种行情下也只有两种机会可以抓：暴跌跌出来的机会以及阶段转势后的中期机会（当然，当下这种机会都是在个别个股而非全部，个别个股就要看技术形态打短线操作，而短线操作当然就不能大仓位的参与）。其它机会都没有什么价值可言。

楚风午评：缺口压力大，午后小心跳水

今日早盘的成交量较昨日早盘早盘的成交量有明显的放大，说明今日早盘在没有利好消息出台，外围市场暴跌的背景下，早盘市场中涌出了大量的恐慌盘，投资者都会尽量选择空仓来面对目前的市场。

综合看早盘的走势，A股在外围市场的拖累下，快速的杀破了2245点，说明2245点只是多方心理的一点支撑，但在市场中由于空方的力量强大，此支撑点变得毫无意义了。虽然2200点上方出现了一轮盘整，但是午后不排除继续下探的可能。盘中每一次反抽都可能引发更大规模的逃跑，因此，午后的市场将变得更加脆弱。操作上，投资者应该尽可能先离场市场，不参与调整。等待市场真正企稳之后再反身介入，不要盲目死扛。等到市场真正走好了却又没有了资金。  

操盘必读 9月5日证券市场要闻及简评

　　【宏观·政策】

　　350家金融机构去年因反洗钱违规受罚

　　中国人民银行4日公布的《2007年中国反洗钱报告(摘要)》显示，央行去年对4533家金融机构进行了现场检查。其中，350家机构因反洗钱违规问题被处罚，占被查机构总数的7.72%。

　　机构预测：8月份CPI增幅将继续处于6%之下

　　在国家统计局公布CPI之前，农业部和商务部的数据已经显示，8月份的农产品(14.87,-0.53,-3.44%,吧)价格和商品价格在7月份的基础上继续温和震荡下行。由于7月份的CPI增幅已经回落至6.3%，目前市场上大部分机构已预测，8月的CPI增幅将继续下探6%，将达到14个月以来的最低。

　　国务院调研报告建言银行减少月供额延长偿还期

　　据其介绍，国务院调研小组赴深圳主要针对当地房地产市场以及对银行业可能产生的风险等问题进行针对性调查。调研过程中，国务院小组成员在搜集当地银行数据的同时，也召开座谈会，听取当地业内专家的意见以及建议。

　　【国内市场】

　　沪深交易所修改股票上市规则

　　上海证券交易所、深圳证券交易所相继对外颁布了《股票上市规则(2008年修订稿)》(以下简称《上市规则》),并于10月1日起正式生效。新规将部分股份禁售期缩至一年，给境外公司上市预留空间，取消了相关例行停牌，突出异常警示性停牌和盘中停牌。

　　沪深交易所负责人就《股票上市规则》答记者问

　　就《股票上市规则》修改的主要内容，上交所和深交所有关部门负责人接受了记者采访，介绍了相关情况。

　　4家证券公司反洗钱违规被责令限期改正

　　中国人民银行4日发布的《中国反洗钱报告(2007)》指出，2007年，中国人民银行共检查96家证券期货业金融机构，其中证券公司92家，期货经纪公司3家，基金管理公司1家。共对4家证券公司采取责令限期改正等处罚措施，未对证券期货业金融机构罚款。

　　招商证券首发申请下周一上会

　　据证监会网站公告，招商证券首发申请将于下周一上会，这是继今年光大证券过会后，第二家闯关IPO的券商。招商证券本次拟发行358546141股，占发行后公司总股本的10%。发行前每股净资产为2.42元。

　　3亿元打新入市 企业年金不见底部不加仓

　　手握巨额资金的企业年金“管家”们近期动作频频。今年7月1日以来，140多个企业年金计划倾巢出动，“打新”动用资金超过200亿元，获配资金近3亿元。尽管参与一级市场的积极性颇高，但对于到二级市场“抄底”，多数企业年金“管家”表示还不是时候。

　　重仓股连续大跌 基金失守最后堡垒

　　近来，随着股指反复向下试探，基金重仓股不断加入暴跌行列，大有“晚节不保”之势，引发市场各方关注。

　　多数机构看淡9月行情

　　机构对后市的判断，随着股市持续的地量下跌而愈发变空。7月份机构一致看好反弹，8月份半数券商的观点由“多”翻“空”，在对9月份行情预测中，更多机构加入了看淡市场的行列中，认为短期内仍缺乏支撑反弹的积极因素，A股市场仍将弱势整理。

　　地量阳十字星孕育反弹行情

　　承接近期A股市场疲软走势之惯性，昨日上证指数小幅低开，随后盘中再度杀跌接近2245点的支撑，但就在此时，诸多板块出现反复逞强的态势，从而使得上证指数有所逞强，在日K线图上留下一根阳十字星，从而有望激发市场的反弹预期。

　　【外围市场】

　　综述：全球经济前景堪忧 美股重跌

　　美股周四大幅下跌，上周首次申请失业救济人数增加以及金融机构深陷困境令投资者心生恐惧，油价的进一步下滑也令市场对美国与海外经济增长放缓感到不安。截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌了344.65点，报收11188.23点，跌幅为2.99%。日跌幅创自6月26日以来新高。

　　欧美股市遭遇黑色星期四

　　欧洲股市也同样大跌，银行股和保险股大跳水导致4日伦敦股市整体大幅收低，《金融时报》100种股票平均价格指数报收5362.1点，下跌137.6点，跌幅高达2.5%。德国法兰克福DAX指数下跌2.91%，以6279.57点报收。法国巴黎股市CAC40股指单边下跌，全天报收于4304.01点，大跌3.22%。

　　NYMEX原油期货周四收跌1.46美元

　　纽约商业交易所(NYMEX)10月份轻质原油期货价格收盘下跌1.46美元，报107.89美元，跌幅1.3%。过去一年中，NYMEX原油期货价格上涨了44%，与7月11日上触的每桶147.27美元记录高点相比下跌了27%。

　　亚太综述：主要市场普遍下跌

　　亚洲主要市场普遍下跌。沪深两市早盘惯性低开，沪指最终收于2277.41点，微涨0.03%。恒生指数跌195.58点或0.95%，台湾地区股市跌130.87点或2.38%，日经指数跌1.6%，韩国股市跌0.03%，澳大利亚股市跌幅1.6%。

　　【公司产业】

　　水晶光电今日网上申购 发行价15.29元

　　水晶光电今日将进行网上申购，申购简称为“水晶光电”，申购代码为“002273”，发行价格为15.29元/股，对应的市盈率为23.63倍，

　　资金链紧绷 降价促销能否助开发商过冬

　　上海曾被认为是中国房价最为坚挺的地区，但这个“最后的堡垒”于今年7月被市场攻陷。数据显示，7月份，上海商品住宅新盘成交面积同比下降69%，环比下降32%。月成交均价环比下降24%。两项指标均被列入红色警报的最高级别。

　　深交所谴责中核钛白二股东违规减持

　　日前，中核钛白(7.50,-0.03,-0.40%,吧)第二大股东北京嘉利九龙商城有限公司(以下简称“嘉利九龙”)因违规减持股份被深交所公开谴责。

　　现金流减少已逾半年 云南白药财务显隐忧

　　受产品赊销影响，云南白药(27.50,-0.59,-2.10%,吧)上半年经营性现金净流量为负数。2008年中报显示，经营性现金净流量为-96.4万元，与上年同期1.4亿元的经营性现金净流量相比，经营性资金被占用明显。

　　上市公司玩热点付出代价 高价矿山变烫手山芋

　　当越来越多的上市公司和投资者去追逐矿产资源时，矿产资源就成为稀缺资源，估值也就水涨船高，最后脱离它的真实价值。目前，高峰期涉足矿产资源开发的不少上市公司开始身陷困境，甚至面临亏损。

http://www.sina.com.cn  2008年09月05日 07:01  新浪财经

　　新浪财经讯 上海证券交易所、深圳证券交易所9月4日晚间相继对外颁布了新的《股票上市规则》，并于10月1日起正式生效。新规将部分股份禁售期缩至一年，给境外公司上市预留空间，取消了相关例行停牌，上市公司公布重大事项不再一小时例行停牌，突出异常警示性停牌和盘中停牌。平安证券认为，新规对股票市场短期供求不产生大的影响。

　　与旧规则相比，新规则主要呈现这样几个特点。一是调整了适用范围和适用对象。为顺应我国证券市场的国际化发展趋势，新规则给境外公司到境内交易所上市预留空间。同时，新规则将为上市公司提供证券服务的中介机构纳入监管范围，对违反规则的中介及其相关人员，增加暂不受理该机构及相关人员出具文件的惩戒措施。

　　突出异常警示性停牌和盘中停牌

　　新规不再以公告的重要性作为判断停牌的依据。取消年度报告、业绩预告等重大事项的一小时例行停牌，突出信息披露不及时、涉嫌违法违规、股价异动等异常警示性停牌；借鉴海外市场的做法，对于有市场传闻且出现股价异动的情况，将考虑增加盘中停牌，为推出实时披露预留空间；要求长期停牌公司每5个交易日必须披露停牌原因及相应进展情况，遏制影响市场效率的长期停牌，维护投资者的合法交易权。

　　部分股份禁售期缩至一年

　　在持有新股的退出机制上，新规规定，为适应全流通市场发展的需要，对于在发行人刊登首次公开发行股票招股说明书前十二个月内以增资扩股方式认购股份的持有人，要求其承诺不予转让的期限由36个月缩短至12个月。

　　而上市公司控股股东和实际控制人在公司首次公开发行股票上市后36个月内，经交易所同意，可以在受同一实际控制人控制的或转让双方存在实际控制关系的法人中转让所持股份。

　　董秘应及时对公司传闻主动求证

　　另外，深交所新闻发言人表示，在监管实践中发现有部分公司董秘对公司事务未获得足够的知情权，无法及时掌握公司的重大动态，难以更好地督促公司履行其应尽信息披露义务，难以起到《信息披露办法》第58条所要求的董事会秘书“应当与公司董事长、经理共同对公司临时报告信息披露的真实性、准确性、完整性、及时性和公平性负主要责任”的作用。

　　对此，深交所此次修订完善了董秘工作职能，要求董秘应当承担起公司信息披露相关工作的管理及协调职责，参加公司相关重大事项会议；关注媒体对公司的报道并主动求证真实情况，负责组织公司董事、监事和高级管理人员进行证券法律知识培训，协助前述人员了解各自在信息披露中的权利和义务，督促有关人员遵纪守法；在知悉公司作出或可能作出违反有关规定的决议时，有义务予以提醒并向监管部门报告。

　　平安证券：新规对市场短期供求不产生大影响

　　平安证券9月5日发布投资报告，针对沪深交易所大面积修改交易规则，认为对股票市场短期供求不产生大的影响。

　　总体来看，本次交易所修改规则的目的是提高资本市场效率，完善定价机制，并强化和完善交易所监管机制。对于部分股份禁售期缩短，主要是在发行人刊登招股说明书前12个月内增资扩股认购的股份要求持有人承诺转让的期限由36个月缩短至12个月，平安证券认为主要是出于完善资本市场定价机制，以及促进直接投资与私人股权投资这一块的发展。由于这一块的量目前还非常小，对股票市场短期供求不产生大的影响。

　　但平安证券指出，在目前市场投资者心理非常脆弱的情况下，有可能起到风声鹤唳的效果，产生不利影响。至于其他方面的修改，对股票市场的供求关系与利润增长均不构成任何影响，不会对股票市场的走势产生影响。(元平)

开盘：两市大幅低开 沪指失守2245点

http://www.sina.com.cn  2008年09月05日 09:26  新浪财经

　　新浪财经讯 受昨晚欧美股市大幅下跌影响，沪深股市早盘大幅低开，沪指开盘报2224.53点，跌52.88点，跌幅2.32%，深成指开盘报7299.37点，跌174.22点，跌幅2.33%，个股全面飘绿。

　　消息面上，沪深交易所修改股票上市规则；央行发布反洗钱报告，4家券商被责令限期改正；上海房价7月创三年最大跌幅；招商证券首发申请将于下周一上会；欧美股市昨晚同遭重创，主要股指跌幅在3%%左右；国际油价连续第5个交易日下滑，报107.89美元跌1.3%。

　　2245点被誉为牛熊分界线，各研究机构普遍认为其心理支撑作用远远大于实际支撑，今日开盘即跌破2245点，股指后市将面临考验。

　　申银万国认为2245点只是阶段性的喘息机会，因为中期调整趋势难以因为强劲的反弹而轻易改变，运行趋势有较长时间的惯性，往往“底在底下”。估计沪指近阶段仍将弱势运行，运行区间在2000点至2500点。

　　九鼎德盛认为目前的2245点已今非昔比，其心理支撑意义大于实际支撑的意义更浓。如果不考虑中国石油(12.01,-0.45,-3.61%,吧)、工商银行(4.52,-0.12,-2.59%,吧)、中国神华(24.90,-0.44,-1.74%,吧)等近两年上市新盘大盘股，2245点实际上已经被击破。如果量、价、时、空及基本面没有积极因素的转变，那么这种心理支撑被打破的概率就很大。

　　太平洋证券(15.09,-0.92,-5.75%,吧)研究中心总经理郭士英表示尽管估值严重低估，但是面对一个积弱的市场，在跌破3000点后，就进入一个超级熊市了。在超涨和超跌的情况下，市场的自我疗伤功能几乎失去。如果管理层没有强力干预手段，股指有力的上涨是不可能的。

　　国金证券(28.91,-1.23,-4.08%,吧)研究所副所长陈东认为大盘的底部的具体点位很难判断，但可以确定的是，大盘中期底部能否成立，取决于管理层能否推出实质性利好的利好，而不是空洞的表态，目前市场已经十分疲弱，稀薄的成交量难以扭转颓势。所以此时必须靠外力作用，才能使得大盘见底。

　　宏源证券(14.07,-0.55,-3.76%,吧)研究员王智勇预计短期大盘可能还有10%左右的下跌空间，如果大盘跌破2000点，市场可能迎来力度较大的反弹，估计时间在9、10月份，但这只是短期交易性机会来临，大盘底部来临主要取决于政策面的动向。

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编者按：最近某地方电视台上了一档节目，叫做《到底是谁》，节目由著名的相声演员郭德纲领衔主持，每期会请一批有名气没名气或者过了气的明星来做一个“谁是大忽悠”的游戏。这节目看上去很新鲜，殊不知在股市上我们每天都会经历这样游戏，各种各样的大忽悠就在我们身边，所以对于那些谈起股市犹如长江之水滔滔不绝的人，对于形形色色的忽悠，建议散户们姑且听之，敬而远之。[正文][发表评论]

熊市中最忽悠人的20句话

　1、 牛市根基还在，快牛变慢牛或者10年牛市不变，回调到位后仍将继续上行。

　2、 泡沫已挤净，或者估值压力已释放完，估值已合理，初具投资价值了。或者目前市盈率已经超过×××点的市盈率了，严重超卖了。

　3、 调整接近尾声，再次下跌的空间已经不大了。

　4、 正酝酿做多行情，反攻行情一触即发。

　5、 中期趋势向上，坚决执行越跌越买的策略。　

　6、 ×点下方是大空头陷阱，挖坑行情不足为惧！

　7、 地量见地价，单日反转可期。

　8、 洗洗更健康，机会是跌出来的，风险是涨出来的，跌就是爹。

　9、 抛开指数专心做个股。

　10、绩优股抗跌，持有绩优股不轻易出手。

　11、相信中国经济，西边不亮东边亮，不会对股市撒手不管的。

　12、某某点位将有强支撑，某某点位必是铁底，牢不可破，某某点位是政策底线，空头肆意做空必将遭到政策大棒惩罚。

　13、指数将先破后立，不破不立。

　14、二次探底已成功，或说：头肩底雏形已现。

　15、管理层正在应战做空砸盘者，政策利好随后将到。

　16、现在底部已经明朗，跑步进场，千点行情来了或中期趋势向上，将达到某某点(高点)。

　17、此时不买，等待何时呢，满仓杀进，或逼空行情即将展开，让踏空者肠子都悔青，或过了这一村，就没有下一寨了。

　18、A股将会走出一波独立行情。

　19、某某点的压力位置是一个纸老虎。

　20、当别人都恐慌的时候，就是我们该贪婪的时候了。[全文] [评论]

小调查：

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